事件：3月2日，泸州老窖以“新征途深耕易耨稳增长矫正革命谋发展”为主题的2024-2025年度经销商犒赏暨营销会议，在泸州奥体中心体育馆召开。

大会回来：白酒行业濒临经济增速下行、行业周期疗养、存量竞争加重等多重挑战，但也滋长着滥用升级、数字化转型等新机遇。公司在这么的大配景下，将保持计谋坚韧、战术坚韧、协同坚韧和革命坚韧，全面、客不雅、感性看待现时经济时局和行业态势，对持乐不雅观念、历久观念、价值观念，戮力将各方面积极成分疗养为高质地发展的能源。同期公司将对持“销售为王”，将整合总部扫数力量，长久作念到“围绕销售、撑持销售、赋能销售”，充分开释总部为销售劳动、后端为前端劳动、团队为客户劳动的协同发展势能。

会议实质：

2024年：四平八稳，后果丰硕

2024年，泸州老窖在市集界限、营销革命、品牌文化、供应体系、厂商协同等方面均获得显耀得益。1）市集界限再革命高。尽管濒临行业多重压力，泸州老窖2024年前三季度营收和净利润仍终了慎重增长，忖度全年主要想象将再创历史新高。双品牌、三品系、大单品计谋生效显耀，国窖品牌稳居200亿阵营，泸州老窖品牌防碍百亿体量。区域计谋纵深推动，优质经销商同比增长40%，注册灵验末端数目同比增长超50%，市集隐秘面和浸透率进一步扩大。2）营销革命亮点凸起。公司全力推动数字泸州老窖配置，构建数字化发展架构，惩办了行业内历久存在的压货、廉价、串货等困难，终了销售策略从渠说念运转向滥用者运转的疗养。通过中枢业务场景数字化经过再造，开瓶扫码量防碍上亿瓶，网罗多数滥用流量，革命升级会员体系，滥用者会员总财富同比增长60%，在控盘管控和利润保险方面处于行业跳跃地位。3）品牌文化再展新颜。泸州老窖收拢中国浓香700年历史机会，革命升级性情文化IP，联袂种种文化资源为品牌注入新内涵，开展巨匠文化当作进步外洋影响力。同期，信守品性，通过期间革命为品牌背书，构建智能化、数字化、绿色化供应体系，获评宇宙首批超卓级智能工场。4）厂商协同再上台阶。公司践行客户至上理念，推动厂商市集拓展系统和末端营销工程，开展客户融资扶直，系统开展数字化专项培训，进步经销商修养智力，与经销商构建起愈加良好的配合经营。

2025年：计谋光显，远景可期

瞻望2025年及异日，公司明确了发展标的，制定了一系列具有针对性和前瞻性的计谋举措。1）营销防碍聚焦多领域竞争。公司将深耕易耨，沉着存量、抑止流量、拓展增量。聚焦计谋市集，保持上风并细化料理；聚焦增量市集，打造样板中枢市集；聚焦下千里市集，把合手滥用趋势深耕区县州里；聚焦绝顶需求市集，推动家具和渠说念革命，得志个性化、年青化需求。2）数字革命构建滥用者生态圈。无间推动滥用、渠说念、组织数字化。通过全链路数字化扫码哄骗，打造流量赋能定约；通过数字化迭代升级，优化经销商运营料理；强化组织数字化运营，培养复合型东说念主才，为营销数字化升级提供撑持。3）创利增收凝合厂商协力。无间进步客户利润水平，实行控盘分利模式，保险经销商和末端客户利润；潜入分级授权，完善客户分级评估机制，制定各异化扶直策略；强化劳动保险，眷注经销商发展，开展专项培训，进步厂商协同共建智力。4）品牌文化进步影响力。进步品牌调性，国窖1573聚焦好意思学，泸州老窖聚焦私有性和价值不雅；信守品性，守护传统本领，发达数字酿造上风；革命文化抒发，挖掘品牌价值文化，讲好浓香故事。5）协同分享强化总部赋能。推动总部为销售劳动、后端为前端护航的口头。增强劳动协同，向一线授权赋能；加强营销协同，皆集资源开展滥用者配置工程；强化公关协同，健全公关体系，酿成协同公关新口头。6）拥抱异日收拢革命机遇。妥当白酒年青化、低度化、健康化趋势，收拢家具低度化机遇，加强时间攻关，拓展低度酒市集；收拢滥用年青化机遇，革命营销口头眩惑Z时间；收拢怀旧体验场景个性化机遇，升级旅游清爽，引入新时间，革命跨界配合。

盈利预测及投资提议：公司在行业疗养期展现出渊博的抗风险智力和革命发展智力。通过对2024年后果的沉着和2025年计谋的实行，有望在异日穿越周期，终了高质地发展。在行业竞争日益热烈的配景下，泸州老窖对持以滥用者为中心，约束革命营销模式、进步品牌价值、强化厂商协同，为白酒行业的发展提供了有利模仿，也为本身在异日市集竞争中赢得了先机，发展远景值得期待。咱们忖度24-26年终了营收312.26/329.47/378.56亿元，归母净利润135.25/140.77/161.93亿元，PE分裂为13.60/13.07/11.36x,防守强烈保举评级。

风险领导：宏不雅经济不足预期风险；行业竞争加重；食物安全风险等欧洲杯体育。

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