【大河财立方音问】12月17日，中信证券金冠然团队指出，中央经济职责会议提议积极发展“首发经济”，充分体现政府对促进优质新式阔绰供给、刺激阔绰内需的高度疼爱，有望催化游戏/影视等文娱现实、数字阔绰、告白营销、会展劳动等传媒互联网行业范畴和公司功绩保握健康增长。建议布局文化文娱、会展旅游、数字阔绰、告白营销等范畴的上风公司。

首发经济：饱读舞立异，袒护研发、实行等多规律，助力阔绰和产业升级。

计谋：“首发经济”始于2015年上海初度提议的“首店经济”，而后2024年7月二十届三中全会认真提到要“积极鼓吹首发经济”，后续商务部或将推动出台维持“首发经济”发展的计谋文献。

想法：“首店经济”指驾驭资源上风，劝诱国表里品牌在区域内初度开设门店，以此提供多元供给、促进买卖立异。“首发经济”为一种新兴的经济阵势，即企业发布新家具、推出新业态、新模式、新劳动、新时代，开设首店等经济活动的总称。

特色：比较“首店经济”，“首发经济”具备三个特色。1）初度亮相，饱读舞多阵势立异。首发经济强调“初度”，包括新家具、新时代、新劳动、新业态、新模式等；2）链式发展，袒护多规律。首发经济不仅护理初度活动，还强转机个链式发展流程，包括新品研发、发布、展示、实行和销售的完好意思体系。3）引颈性和潮水性，助推产业升级。首发经济具有前锋、品性、新潮等特征，适合阔绰升级趋势和高质地发展条目，有望通过供给侧结构性改进，引发阔绰后劲，助推阔绰和产业升级。

传媒互联网板块有望受益于首发经济的“新家具、新场景、实行渠谈”。

1）新家具：传媒互联网板块包括游戏、影视等现实行业，举例首款国内3A游戏《黑外传：悟空》、中国玄幻史诗电影《封神》等游戏/影视的推出，吸援用户对新现实、阔绰电子、IP左近等范畴付费。从现实端来看，凭据VGInsights数据，《黑外传：悟空》在Steam上的收入约达79.82亿元（限度12月10日）；凭据猫眼专科版，《封神第一部》累计票房26.34亿元（限度12月14日）。此外，《黑外传：悟空》拉动用户对PC、显卡、游戏机等阔绰电子等的更新需求，影视院线不错带动阛阓左近阔绰。

2）新场景：以《今夕共西溪》为代表的千里浸式文旅演艺、谷子经济等是线下阔绰场景的立异。举例凭据艾瑞征询，2023年中国“谷子经济”市场范畴为1201亿元，瞻望2029年有望达3089亿元。

3）实行渠谈：新品发布、展示、实行离不开线上/线下告白、展会、短视频等实行渠谈，告白媒体、营销代理、互联网平台、会展劳动等公司有望受益。

中信证券以为本次“首发经济”的重心提议，充分体现政府对促进优质新式阔绰供给、刺激阔绰内需的高度疼爱，有望催化游戏/影视等文娱现实、数字阔绰、告白营销等传媒互联网行业范畴和公司功绩保握健康增长。建议布局文化文娱、会展旅游、数字阔绰、告白营销等范畴的上风公司。

风险身分：

宏不雅经济和阔绰复苏不足预期风险；计谋监管收紧导致想法转机风险；行业竞争加重导致新老业务拓展不足预期风险；新平台、新家具分流用户风险。

投资策略：

中信证券以为中央经济职责会议提议积极发展“首发经济”，充分体现政府对促进优质新式阔绰供给、刺激阔绰内需的高度疼爱，有望催化游戏/影视等文娱现实、数字阔绰、告白营销等传媒互联网行业范畴和公司功绩保握健康增长。建议护理传媒互联网行业，以及布局文化文娱、会展旅游、数字阔绰、告白营销、会展劳动等范畴的上风公司。

责编:史健 | 审核:李震 | 监审:万军伟

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